2025年6月13日，中國核能行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布第55期“CNEA國際天然鈾價(jià)格預(yù)測指數(shù)（2025年06月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測結(jié)論是：一方面，由于套利空間存在，疊加美元指數(shù)暫處于今年以來相對低位，現(xiàn)貨價(jià)格仍具潛在上行動(dòng)力，但另一方面，受美聯(lián)儲維持利率不變以及市場按慣例可能進(jìn)入交易淡季的影響，現(xiàn)貨價(jià)格的上漲勢頭可能放緩甚至轉(zhuǎn)向，預(yù)計(jì)價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為65-75美元/磅。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期凈指標(biāo)模型，預(yù)計(jì)未來3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格將小幅震蕩。

5月市場復(fù)盤：5月，現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)溫和小幅上漲的趨勢。5月上旬，隨著美國挑起的關(guān)稅沖突整體較4月趨緩，市場避險(xiǎn)情緒降溫，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)4月下旬溫和漲勢，升至70.00美元/磅附近。5月下旬，美國總統(tǒng)特朗普簽署簡化審批、資金支持等多項(xiàng)行政令，加速其國內(nèi)核電發(fā)展，一定程度上提振市場信心，但市場反應(yīng)較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨需求并未得到顯著催化，現(xiàn)貨價(jià)格僅小幅上漲，并于月底收于71.10美元/磅。

展望未來，影響未來3個(gè)月（2025.06—2025.08）現(xiàn)貨價(jià)格的因素包括：

美國核電政策——特朗普調(diào)增美國核電發(fā)展目標(biāo)。5月下旬，美國總統(tǒng)特朗普簽署多項(xiàng)支持美國核電發(fā)展的行政令，并將美國核電增長目標(biāo)由3倍調(diào)增至4倍，核電裝機(jī)功率由現(xiàn)在的100GWe提升至400GWe。行政令中，要求美國能源部（DOE）優(yōu)先推動(dòng)核能發(fā)展，在2030年前新建10座大型反應(yīng)堆。此外，行政令還要求美國核能管理委員會(huì)（NRC）需在18個(gè)月內(nèi)完成新項(xiàng)目建造與運(yùn)行許可的審批。以上，美國不僅延續(xù)了前任政府提出的“三倍核能”目標(biāo)，還進(jìn)一步調(diào)增了核電發(fā)展預(yù)期，一定程度上顯示出現(xiàn)階段美國對發(fā)展核電的決心。此前，市場普遍擔(dān)憂特朗普政府因偏好傳統(tǒng)能源而削弱對核電的支持，影響美國核電發(fā)展目標(biāo)，但當(dāng)下市場信心有所恢復(fù)。預(yù)計(jì)特朗普政府新政將對中長期全球核電發(fā)展產(chǎn)生積極影響，但考慮到以上政策暫時(shí)停留在宏觀層面，市場反應(yīng)較為謹(jǐn)慎。

投資基金動(dòng)作——具備入市采購條件。5月，SPUT投資基金得到市場關(guān)注，交易價(jià)格持續(xù)上漲，隨后獲得2555萬美元融資，但未進(jìn)行現(xiàn)貨采購，其采購節(jié)奏已中斷近7個(gè)月。6月，在美國調(diào)增核電發(fā)展目標(biāo)的大背景下，SPUT基金獲得2億美元融資，隨著其持有現(xiàn)金逐步充沛，可能考慮擇機(jī)進(jìn)入市場，重啟現(xiàn)貨采購?？紤]到SPUT基金的盈利與其持有貨值正相關(guān)，預(yù)計(jì)其未來采購策略是以盡可能低的成本增持更多天然鈾庫存，并逐步推高現(xiàn)貨價(jià)格。目前，SPUT已具備入市采購條件，后續(xù)其對市場的影響仍有待觀察。

貿(mào)易商交易——預(yù)計(jì)交易量增加。5月，現(xiàn)貨市場降溫，交易量同比與環(huán)比均有所降低。6-7月，SPUT基金在新獲融資后已具備采購條件，將推動(dòng)貿(mào)易商交易量增加。8月，進(jìn)入歐美休假高峰期，交易量或?qū)⒅鸩浇档?。此外，隨著近期不斷變化的地緣局勢，美元指數(shù)進(jìn)一步下探，至年內(nèi)最低位，一定程度上利好非美貿(mào)易商的采購。

本期預(yù)測結(jié)論是：綜上，未來3個(gè)月，在美國核電新政影響下，SPUT基金采購將為市場注入活力，綜合考慮交易淡季的影響，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒔?jīng)歷上漲后逐步回落，預(yù)計(jì)價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為65-75美元/磅。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期ARIMA模型，預(yù)計(jì)未來3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格將小幅震蕩。

中長期-年度現(xiàn)貨、長期價(jià)格預(yù)測指數(shù)（季度更新）將于2025年7月初更新并發(fā)布。