2024年12月9日，中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布第49期“CNEA國(guó)際天然鈾價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（2024年12月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測(cè)結(jié)論是：市場(chǎng)按慣例將進(jìn)入交易淡季，考慮到特朗普勝選后帶來的政治、政策不確定性，市場(chǎng)主要參與者可能更多地選擇持幣觀望，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)M盤震蕩，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為75-85美元/磅。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期ARIMA模型，預(yù)計(jì)未來3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)小幅下跌。

11月市場(chǎng)復(fù)盤：11月份現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)“倒N”的震蕩趨勢(shì)，市場(chǎng)較上月有所回暖。11月上旬，特朗普勝選美國(guó)總統(tǒng)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加劇，現(xiàn)貨交易冷清，價(jià)格持續(xù)陰跌，最低下探至76.50美元/磅。11月中旬，俄羅斯宣布對(duì)美國(guó)出口濃縮鈾施加臨時(shí)限制，短暫加劇了市場(chǎng)緊張情緒，推動(dòng)價(jià)格反彈，但由于該反制包括豁免條款，暫未發(fā)生實(shí)質(zhì)限制，市場(chǎng)逐步消化該消息對(duì)供應(yīng)端的影響，價(jià)格隨之回落。截至11月底，現(xiàn)貨價(jià)格收至77.00美元/磅。

展望未來，影響未來3個(gè)月（2024.12—2025.02）現(xiàn)貨價(jià)格的因素包括：

生產(chǎn)商生產(chǎn)——2025年均謹(jǐn)慎提產(chǎn)。各大生產(chǎn)商將于年底公布2025年產(chǎn)量預(yù)期，由于生產(chǎn)商更希望價(jià)格維持高位以獲取更多利潤(rùn)，因此不會(huì)快速擴(kuò)產(chǎn)，避免價(jià)格下行。預(yù)計(jì)各主要生產(chǎn)商僅會(huì)小幅提產(chǎn)以應(yīng)對(duì)2025年市場(chǎng)增加的需求，并以此維持自身的市場(chǎng)份額。

投資基金采購(gòu)——采購(gòu)節(jié)奏持續(xù)放緩。11月初，美聯(lián)儲(chǔ)按預(yù)期降息25個(gè)基點(diǎn)，釋放的資金流入鈾相關(guān)資產(chǎn)較少，投資基金融資環(huán)境未出現(xiàn)明顯改善。由于SPUT投資基金的采購(gòu)節(jié)奏對(duì)利率以及資產(chǎn)表現(xiàn)變化較為敏感，考慮到特朗普可能采取的高關(guān)稅政策或推高美國(guó)通脹，美聯(lián)儲(chǔ)未來將更加謹(jǐn)慎地控制降息節(jié)奏，同時(shí)美元的強(qiáng)勢(shì)制約了以美元計(jì)價(jià)的鈾資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步上漲，預(yù)計(jì)投資基金采購(gòu)節(jié)奏將持續(xù)放緩至美聯(lián)儲(chǔ)公布下次降息。

貿(mào)易商交易——交易頻率維持低位。由于投資基金的現(xiàn)貨需求低迷，市場(chǎng)缺少主力買家，貿(mào)易商交易頻率隨之降低。同時(shí)，臨近年末，各大貿(mào)易商將集中進(jìn)入休假期，市場(chǎng)迎來季節(jié)性交易淡季，交易頻率降至年內(nèi)低位。

本期預(yù)測(cè)結(jié)論是：綜上，未來3個(gè)月，受到高利率以及美元強(qiáng)勢(shì)壓制，市場(chǎng)可能持續(xù)低迷，現(xiàn)貨價(jià)格上漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為75-85美元/磅。值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策以及生產(chǎn)商的產(chǎn)量預(yù)期或有所調(diào)整，同時(shí)特朗普在正式就任美國(guó)總統(tǒng)后可能給俄烏沖突帶來轉(zhuǎn)機(jī)，降低歐美核電業(yè)主尋求非俄貨源給價(jià)格帶來的影響。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期指數(shù)平滑模型，預(yù)計(jì)未來3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)緩慢回升。

中長(zhǎng)期-年度現(xiàn)貨、長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（季度更新）將于2025年1月初更新并發(fā)布。