2024年11月8日，中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布第48期“CNEA國際天然鈾價格預(yù)測指數(shù)（2024年11月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價格預(yù)測指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測結(jié)論是：伴隨投資基金等金融機構(gòu)融資環(huán)境的改善，將給天然鈾現(xiàn)貨市場注入更多動能，疊加地緣政治沖突升級，可能加劇市場供需失衡，現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗幧闲?，但按慣例，11月下旬起市場進入交易淡季，價格可能有所回調(diào)，波動區(qū)間為80-90美元/磅。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期ARIMA模型，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格會在小幅上漲后回調(diào)。

10月市場復(fù)盤：10月份現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)先震蕩上漲后下跌的趨勢，市場成交量則跌至今年最低水平。10月上旬，受“AI+核電”交易熱潮帶動，SPUT基金持續(xù)進行現(xiàn)貨采購，現(xiàn)貨價格震蕩上行，隨著價格接近83.00美元/磅附近，買方需求開始減弱，10月下旬開始，雖出現(xiàn)歐安諾宣布SOMAIR礦停產(chǎn)、西方科技企業(yè)投資小堆等消息，但市場仍迅速降溫，賣方在維持約一周堅挺的報價后選擇下調(diào)，市場持續(xù)觀望態(tài)度，幾乎未發(fā)生現(xiàn)貨成交，隨后價格一路走低，截至10月底，現(xiàn)貨價格降至80.00美元/磅。

展望未來，影響未來3個月（2024.11—2025.01）現(xiàn)貨價格的因素包括：

COP29對核電融資的支持——《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第29次締約方大會（COP29）將于11月在阿塞拜疆召開，此次會議的核心議題之一是制定新的全球氣候資金集體量化目標(biāo)（NCQG）。發(fā)展中國家在減碳方面的資金需求龐大，其缺口需要各國政府以及世界銀行等機構(gòu)的支持，特別是核電項目建設(shè)周期較長、融資規(guī)模較大，作為未來核電發(fā)展的重要力量之一，若COP29能落實對發(fā)展中國家核電項目的實質(zhì)性融資支持政策，將為2050年“三倍核能”目標(biāo)的實現(xiàn)提供支撐。

生產(chǎn)商年產(chǎn)量——全球礦山生產(chǎn)總體維持樂觀預(yù)期?；谀壳案髦饕a(chǎn)商的公開信息，今年哈薩克斯坦、加拿大等地的礦山總體較去年提產(chǎn)超過3000tU，維持了供應(yīng)端相對樂觀的預(yù)期，市場對目前價格水平也形成一定共識。2025年，預(yù)計各主要生產(chǎn)商會延續(xù)小幅提產(chǎn)的計劃，但伴隨市場需求的增加，天然鈾市場總體仍維持緊平衡狀態(tài)。

投資基金采購——采購節(jié)奏放緩。10月下旬開始，美國大選進入白熱化階段，部分投資者出于避險的考慮撤出鈾相關(guān)資產(chǎn)，市場迅速降溫，SPUT暫緩采購。11月初，美聯(lián)儲僅降息25個基點，對現(xiàn)貨市場擾動較小。值得關(guān)注的是，在特朗普勝選后，市場擔(dān)憂其關(guān)稅政策可能再次推高美國通脹，導(dǎo)致美聯(lián)儲未來降息節(jié)奏放緩甚至轉(zhuǎn)向，融資環(huán)境惡化；同時其大力發(fā)展傳統(tǒng)能源的策略一定程度上削弱了市場對核電發(fā)展的預(yù)期，在此影響下，預(yù)計SPUT投資基金的采購節(jié)奏或?qū)⒅鸩椒啪彙?/span>

貿(mào)易商交易——交易頻率下降。按慣例，臨近年底歐美各國將迎來大量公共假期，市場可能進入季節(jié)性交易淡季，交易頻率下降，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下降趨勢，但考慮到貿(mào)易商會在相對低點采購少量現(xiàn)貨以優(yōu)化庫存，預(yù)計將在75美元/磅附近對現(xiàn)貨價格提供支撐。

本期預(yù)測結(jié)論是：綜上，未來3個月，市場按慣例將進入交易淡季，考慮到特朗普勝選后帶來的政治、政策不確定性，市場主要參與者可能更多地選擇持幣觀望，現(xiàn)貨價格或?qū)M盤震蕩，價格波動區(qū)間為75-85美元/磅。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期ARIMA模型，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格會小幅下跌。

中長期-年度現(xiàn)貨價格預(yù)測指數(shù)（季度更新）將于2025年1月初更新并發(fā)布。