經(jīng)過20年的低谷，核電正在復(fù)蘇。從經(jīng)濟(jì)性、安全性來看，核電有了很大的提高，具備與常規(guī)煤電、水電競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)；從可持續(xù)性發(fā)展的角度來看，核電清潔，核燃料資源豐富；從技術(shù)發(fā)展歷程來看，核電向第三代，甚至第四代轉(zhuǎn)換，現(xiàn)有核電站面臨更新。在此背景下，各國(guó)都制訂了核電的宏偉發(fā)展規(guī)劃，核電將步入第二個(gè)發(fā)展高峰。

    我國(guó)的核電中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)有望提高。

    截止目前，我國(guó)核電裝機(jī)共906.8萬千瓦，核發(fā)電量占比僅為2.2%，在30個(gè)核電國(guó)家中排名倒數(shù)第一。07年制訂的核電中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃中計(jì)劃到2020年核電建設(shè)4000萬千瓦，但這一目標(biāo)目前顯得很不足，新的規(guī)劃有可能將目標(biāo)提高到8000萬千瓦，甚至1億千瓦。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)在建核電機(jī)組24臺(tái)，裝機(jī)容量2500萬千瓦，占全世界在建核電機(jī)組的40%以上。各擬建及規(guī)劃中的核電站總計(jì)超過1.5億千瓦，按目前的進(jìn)度，到2020年達(dá)到上述規(guī)劃目標(biāo)不成問題。

    我國(guó)核電技術(shù)路線：國(guó)產(chǎn)化為主，兩代技術(shù)并進(jìn)。

    目前我國(guó)能夠自主建造二代及二代半核電站，但三代核電還未掌握。在掌握三代技術(shù)之前，我國(guó)核電建設(shè)不能放慢下來等，還將建造大量二代核電站，與此同時(shí)，引進(jìn)消化三代核電，2015年左右推廣，2020年大量建造。上海電氣與哈電集團(tuán)更多承擔(dān)三代核電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化任務(wù)，東方電氣則在二代半核電中占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

    上市公司中核電概念眾多，建議重點(diǎn)配置核電設(shè)備制造業(yè)。

    從核電產(chǎn)業(yè)鏈分析，上游核燃料由財(cái)政定價(jià)計(jì)劃調(diào)撥轉(zhuǎn)向與國(guó)際市場(chǎng)接軌，盈利能力逐漸增強(qiáng)，但上市公司中還沒有核燃料生產(chǎn)企業(yè)；中游設(shè)備制造是核電國(guó)產(chǎn)化的核心，壟斷程度高，技術(shù)壁壘高，在產(chǎn)業(yè)鏈條上處于有利的地位，定價(jià)能力強(qiáng)。在其他輔助設(shè)備領(lǐng)域，由于核電產(chǎn)品屬于高端產(chǎn)品，毛利率也普遍較高。下游核發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)定價(jià)權(quán)在國(guó)家主管部門，但由于政策傾向，盈利能力較火電、風(fēng)電強(qiáng)。建議重點(diǎn)關(guān)注主設(shè)備制造企業(yè)東方電氣、上海電氣，輔助設(shè)備制造企業(yè)中核科技、南風(fēng)股份、自儀股份、奧特迅、大西洋、湘電股份。

    風(fēng)險(xiǎn)分析：

    核電標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)進(jìn)度需加快；公眾對(duì)核電的接受度；此外，核電建設(shè)周期長(zhǎng)，設(shè)備制造企業(yè)業(yè)績(jī)釋放要到2010年后。