業(yè)內(nèi)人士指出，在我國提出新的減排目標(biāo)，哥本哈根氣候大會召開等消息的刺激下，平時少有人關(guān)注的環(huán)保行業(yè)確實(shí)“火”了一把。而已經(jīng)從競爭激烈的脫硫業(yè)務(wù)向盈利前景更廣闊的脫硝業(yè)務(wù)發(fā)展，并且有望成為上市公司中首家擁有核廢料處理資格的九龍電力，便順理成章地進(jìn)入了券商等機(jī)構(gòu)的視線中。

    發(fā)電+環(huán)保“雙輪驅(qū)動”

    正如上述分析師所述，九龍電力已不能算是純粹的電力公司了，隨著公司環(huán)保業(yè)務(wù)平臺——中電投遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保工程有限公司  （以下簡稱遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保）的不斷發(fā)展，公司已開始了發(fā)電+環(huán)保雙輪驅(qū)動的特色發(fā)展模式。

    今年上半年，九龍電力成功扭虧為盈，公司在半年報(bào)中表示，扭虧主要得益于公司發(fā)電業(yè)務(wù)經(jīng)營良好，和環(huán)保業(yè)務(wù)總體的平穩(wěn)發(fā)展。一位電力行業(yè)分析師表示，估計(jì)未來公司發(fā)電業(yè)務(wù)的毛利率將維持在14%左右。此外，公司控股的九龍分公司發(fā)電機(jī)組將進(jìn)行異地遷建，新建電廠單機(jī)容量或從20萬千瓦增長至60萬千瓦以上，屆時公司機(jī)組質(zhì)量將明顯提升，電力業(yè)務(wù)盈利能力也將得到顯著改善，這將成為公司發(fā)電業(yè)務(wù)的亮點(diǎn)。

    “今年公司扭虧為盈也主要是由于發(fā)電業(yè)務(wù)盈利回升。不過，隨著遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保的發(fā)展，環(huán)保業(yè)務(wù)在公司經(jīng)營中的位也在不斷增強(qiáng)。”九龍電力一位工作人員表示。公司半年報(bào)披露，九龍電力的電力銷售業(yè)務(wù)營業(yè)收入約為6.2億元，而環(huán)保工程業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約5億元，值得一提的是，控股66%的遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保上半年2215萬元的利潤總額有力地保障了公司的盈利。

    在最新披露的三季報(bào)中，公司雖并未明確環(huán)保業(yè)務(wù)的發(fā)展情況，但在公司對多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行的解釋中，也可以看出遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保良好的發(fā)展?fàn)顩r。如公司三季度末在建工程超過4億元，較年初增長372.53%，就是遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保等新增基建項(xiàng)目帶來的貢獻(xiàn)。同時由于遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保加大市場開發(fā)力度，使得公司銷售費(fèi)用明顯增加。

    環(huán)保業(yè)務(wù)撐起“半邊天”

    雖然公司目前采取了雙輪發(fā)展的模式，但是更多的分析師還是將目光投向了公司的環(huán)保業(yè)務(wù)。近日，在我國提出新的減排目標(biāo)、哥本哈根氣候大會召開等消息的刺激下，平時少有人關(guān)注的環(huán)保行業(yè)確實(shí)“火”了一把，也使得九龍電力具有的環(huán)保概念受到了市場的關(guān)注，11月30日~12月3日27.3%的區(qū)間漲幅令人印象深刻。

    天相投顧研究報(bào)告指出，在環(huán)保日益受到國家重視的情況下，環(huán)保業(yè)務(wù)將是九龍電力未來的投資看點(diǎn)。一方面，公司在環(huán)保業(yè)務(wù)方面擁有較好的技術(shù)積累，2008年通過授權(quán)專利25項(xiàng)，多次獲得各種技術(shù)獎項(xiàng)；另一方面，公司正進(jìn)入脫硝領(lǐng)域，將為公司在環(huán)保業(yè)務(wù)方面打開新的發(fā)展空間。

    在近日對公司進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研后，申銀萬國分析師王海旭表示，公司環(huán)保業(yè)務(wù)主要通過控股子公司遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保進(jìn)行，脫硫項(xiàng)目裝機(jī)容量超過5000萬千瓦，市場占有率保持在12%左右。值得注意的是，國家環(huán)保部在  《2009~2010年全國污染防治要點(diǎn)》中明確提出，在京津冀、長三角和珠三角地區(qū)，新建火電廠必須同步建設(shè)脫硝裝置，2015年年底前，現(xiàn)役機(jī)組全部完成脫硝改造。伴隨著脫硝市場的逐步啟動，公司脫硝工程業(yè)務(wù)收入也在不斷增加，2008年已簽訂脫硝工程合同金額約2.7億元，預(yù)計(jì)未來脫硝需求的進(jìn)一步明確有望打開公司環(huán)保工程業(yè)務(wù)的成長空間。

    王海旭還指出，在脫硫市場競爭日益激烈的情況下，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保投資3億元建設(shè)的脫硝催化劑生產(chǎn)線一期工程已于今年11月底正式投產(chǎn)，年生產(chǎn)能力1萬立方米，二期工程也正在規(guī)劃之中。根據(jù)測算，2010年~2011年脫硝催化劑業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)凈利潤0.64億元~0.80億元，成為公司未來業(yè)績的重要增長點(diǎn)。

    核廢料處理前景廣闊

    實(shí)際上，環(huán)保行業(yè)的上市公司非常多，比如銷售環(huán)境污染防治設(shè)備的龍凈環(huán)保  （600388，收盤價(jià)33.99元）、進(jìn)行污水處理和環(huán)保相關(guān)業(yè)務(wù)的中原環(huán)保 [FS:Page]; （000544，收盤價(jià)10.53元）以及生產(chǎn)交通、能源、空氣液體凈化過濾材料的泰達(dá)股份（000652，收盤價(jià)8.59元）等，除了兼有發(fā)電業(yè)務(wù)外，九龍電力在環(huán)保業(yè)務(wù)方面又有怎樣的亮點(diǎn)呢？

    王海旭指出，公司旗下的遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保的碳捕捉與核廢料處理是長期的看點(diǎn)。不過由于碳捕捉與封存經(jīng)濟(jì)性較差，短期內(nèi)難以對公司業(yè)績形成貢獻(xiàn)，與之相比，公司核廢料處理方面的研究更值得關(guān)注。他表示，公司力爭于2010年前獲得中低放核廢料處理行業(yè)資格，成為首家擁有核廢料處理行業(yè)資格的上市公司。

    申銀萬國研究報(bào)告顯示，公司控股股東中電投集團(tuán)是國家確定的三大核電控股建設(shè)運(yùn)營商之一，也是國內(nèi)唯一具有開發(fā)核電資質(zhì)的發(fā)電企業(yè)，截至2008年底擁有權(quán)益核電裝機(jī)容量135萬千瓦，控股開發(fā)山東海陽、遼寧紅沿河等核電項(xiàng)目，并擁有多座寶貴的核電廠址資源。因此，公司在核廢料處理領(lǐng)域擁有的資源優(yōu)勢將是其他環(huán)保企業(yè)無法比擬的。根據(jù)公司目前的情況估算，預(yù)計(jì)公司2009年~2011年每股收益為0.13元、0.29元和0.40元，復(fù)合增長率達(dá)到73%，公司合理股價(jià)為13元，首次給予“增持”評級。

    不過，對于券商分析師的樂觀看法，九龍電力證券部人士卻顯得比較謹(jǐn)慎，他表示目前公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均正常運(yùn)作，脫硝業(yè)務(wù)目前也正在發(fā)展當(dāng)中。至于核廢料處理，他表示這是子公司遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保的發(fā)展方向，什么時候能獲得行業(yè)資格、盈利前景如何等問題現(xiàn)在還無法預(yù)測。