三厘島及切爾諾貝利核電站事故以后，美國、法國、前蘇聯(lián)開始研究保證核電機(jī)組運(yùn)行安全的方法。經(jīng)過十多年的研究，第三代核電技術(shù)在技術(shù)性及安全性上都可以得到公眾的認(rèn)可和投資者的信任。目前，核電建設(shè)已經(jīng)在全球范圍內(nèi)復(fù)蘇。

    2008年初，我國南方大部分地區(qū)的冰雪災(zāi)害，電煤無法運(yùn)抵導(dǎo)致電廠大面積停電給生產(chǎn)、生活造成嚴(yán)重?fù)p失，再次增強(qiáng)了我國對(duì)核電的重視。

    本文將結(jié)合我國國情，在核電產(chǎn)業(yè)鏈上尋找投資機(jī)會(huì)。

    一、世界核電行業(yè)

    1、世界核電數(shù)據(jù)

    截止2008年12月，全球共有32個(gè)國家和地區(qū)，439臺(tái)核電機(jī)組在運(yùn)行，總裝機(jī)容量為372,220MW，其中124臺(tái)在歐洲，197臺(tái)在北美。世界主要核電國家美國、法國、日本、俄羅斯、韓國、德國六國的核電發(fā)電量占到了全球核電量的73％。2008年核電總發(fā)電量為26010億千瓦時(shí)，2008年核電總量占當(dāng)年全球總發(fā)電量的14.7％，排在煤炭、天然氣和水電之后，成為重要的發(fā)電能源之一。（數(shù)據(jù)來源：世界能源協(xié)會(huì)）

    2、核電大國工業(yè)體系的特點(diǎn)

    核電工業(yè)體系由核電站設(shè)計(jì)、制造、建造、運(yùn)行、核燃料循環(huán)等部分組成。從各核電大國的經(jīng)驗(yàn)上看，擁有自主研發(fā)技術(shù)的美國和日本、在技術(shù)引進(jìn)的基礎(chǔ)上發(fā)展自出品牌的法國和韓國等各國都在核電發(fā)展之初積極進(jìn)行市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。其特點(diǎn)總結(jié)為：政府強(qiáng)力推進(jìn)；核電產(chǎn)業(yè)集中度高；注重核燃料供應(yīng)、核電設(shè)備制造、核電站運(yùn)營、核電工程設(shè)計(jì)與管理四方面的能力培養(yǎng)。

    二、我國核電行業(yè)

    1、我國發(fā)展核電的經(jīng)濟(jì)性

    下表為我國目前的核電電價(jià)，其與煤電電價(jià)相比，是最具競(jìng)爭力的發(fā)電方式之一。

    2、國家政策或?qū)⒓哟髮?duì)核電工業(yè)扶持力度

    10月23日國家發(fā)改委副主任、國家能源局局長張國寶曾表示，現(xiàn)在中國正在研討是否需要修訂原定2020年達(dá)到4000萬千瓦的核電發(fā)目標(biāo)。

    無獨(dú)有偶，11月10日，第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)報(bào)道《新能源產(chǎn)業(yè)振興發(fā)展規(guī)劃（草案）》中計(jì)劃核電產(chǎn)業(yè)2011年、2020年發(fā)展目標(biāo)分別為1200萬千瓦、8600萬千瓦，比國家之前提出的規(guī)劃目標(biāo)提高1倍。

    3、我國核電行業(yè)的發(fā)展

    由于我國核能在歷史上長期沒有區(qū)分軍用、民用，造成軍用一支獨(dú)大的局面。美國、法國早在上世紀(jì)50、60年代就將民用、軍用分開管理，使得他們的核電事業(yè)飛速發(fā)展?？梢姡芾頇C(jī)制的理順有利于核電大發(fā)展。2003年國家調(diào)整能源結(jié)構(gòu)做出加快核電發(fā)展的重大決策，核電開始逐步從軍管回歸民用。2008年國家大部委改革再次將核電提上重要議程，核電從國防科工委劃歸國家能源局管理，至此核電民用化被正式確立。

    中科院歐陽予院士建議：為保證核電的安全有效發(fā)展，一要加強(qiáng)安全評(píng)審和管理；二要改變目前設(shè)計(jì)單位和制造單位相脫鉤的現(xiàn)狀；三要建立安全文化，做到有章可循、有法可依。

    4、我國核電技術(shù)的選擇

    第二代及第二代加核電技術(shù)較為成熟，同時(shí)我國第二代核電技術(shù)運(yùn)行良好，但其在安全性、經(jīng)濟(jì)性上明顯劣與第三代核技術(shù)（第四代核電正處于研究階段）。安全性方面其風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)要比第三代核電技術(shù)高一個(gè)數(shù)量級(jí)別，大量建造安全隱患更多；經(jīng)濟(jì)性方面第三代核電技術(shù)使用壽命為60年，第二代加核電技術(shù)僅為40年。同時(shí)第三代核電技術(shù)設(shè)備簡化，如電纜可減少70％、管道科減少80％、泵閥可減少35-50％、抗震廠房可減少45％等，隨之而來的是設(shè)備采購減少、建設(shè)工期縮短、整體造價(jià)降低。因此，我國已明確“采用世界先進(jìn)技術(shù)，統(tǒng)一技術(shù)路線，積極推進(jìn)核電建設(shè)。”的發(fā)展方針，抓住引進(jìn)國外第三代核電技術(shù)的契機(jī)，全面掌握第三代核電技術(shù)，在其沒有批量生產(chǎn)前，用第二代加核電技術(shù)適度補(bǔ)充部分規(guī)劃容量，但在人口密集度較高的內(nèi)陸地區(qū)建設(shè)核電站必須采用第三代核電技術(shù)。

    三、我國核電設(shè)備制造企業(yè)

    在核電站建設(shè)成本中，核電設(shè)備投資占50％左右，是核電投資最主要的環(huán)節(jié)。核電設(shè)備包括核島、常規(guī)島和輔助設(shè)備三部分，分別占電站總投資的32％、18％和3％。行業(yè)進(jìn)入壁壘和集中度極高，東方電氣、上海電氣、哈動(dòng)力、中國一重和中國二重五大集團(tuán)的產(chǎn)能占全國產(chǎn)能的80％。我國核電設(shè)備國內(nèi)供應(yīng)商統(tǒng)計(jì)如下表所示。

    目前核島設(shè)備毛利率極低，常規(guī)島設(shè)備毛利率約為10％，零部件國產(chǎn)化進(jìn)程的速度和質(zhì)量將決定毛利率何時(shí)走出低谷。目前無法國產(chǎn)化的零部件有：主循環(huán)泵和核級(jí)泵（中廣核和陜鼓研制成功核級(jí)泵，東方和哈動(dòng)力開始試制主泵）、核級(jí)閥門（中核科技成功試制）、大型鑄鍛件（一重已擁有大型油壓機(jī)）、蒸汽發(fā)生器U型管（中電投下屬企業(yè)開始試制）。

    四、投資機(jī)會(huì)

    大多數(shù)上市公司的核電業(yè)務(wù)收入占比不高，對(duì)公司的業(yè)績?cè)鲩L沒有太多貢獻(xiàn)，還處于概念階段。核島、常規(guī)島主設(shè)備的投資占核電站的總投資中比最大，行業(yè)集中度高，國內(nèi)主要公司的核電訂單增長快，這些公司具有較高的投資價(jià)值。同時(shí)，在輔助設(shè)備、材料領(lǐng)域，國內(nèi)主要公司在引進(jìn)消化國外先進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上具有進(jìn)口替代機(jī)會(huì)，雖然這些產(chǎn)品對(duì)公司目前的業(yè)績貢獻(xiàn)不大，但具有較好的發(fā)展前景。推薦的上市公司有東方電氣、上海電氣、中核科技、自儀股份、哈空調(diào)、奧特迅、海陸重工、寶鈦股份、嘉寶集團(tuán)、沃爾核材。